메리츠금융지주 홈플러스 리스크, 자사주 소각 의무화 이후 주가는 어떻게 될까?

메리츠금융지주에 투자 중이다 보니 자연스럽게 주가 흐름을 계속 보게 돼. 그런데 솔직히 말하면 작년(2025년)부터 2026년 들어서까지 메리츠 주가는 썩 만족스럽지 못했어.

크게 보면 이유는 두 가지라고 생각하는데, 하나는 계속 따라붙던 홈플러스 리스크, 그리고 다른 하나는 자사주 소각 의무화 논의로 인한 주주환원 경쟁력 희석 우려야. 이 2가지 이슈가 나온 이후에 메리츠금융지주 주가는 줄곧 흘러내렸지.

근데 의외인 건 이 두 가지 이슈가 완전히 해소됐다고 보기도 어려운 상황인데, 최근 들어 메리츠 주가가 아주 천천히, 정말 슬금슬금 올라오기 시작하더라. “이게 왜 오르지?”라는 생각이 들어서, 한 번 꼼꼼히 정리해보기로 했어. 왜 오르는지 알아야 내 판단이 덜 흔들릴 것 같아서.

메리츠금융지주의 홈플러스 리스크, 지금은 어느 단계일까

먼저 홈플러스 리스크부터 보면, 이 이슈는 사실 완전히 해결된 상태는 아니야. 다만 개인적으로는 처음부터 이게 메리츠에 치명적인 리스크라고 보진 않았어.

이유는 간단해. 메리츠는 홈플러스 관련 채권에서 선순위 구조를 확보하고 있었고, 손실이 발생하더라도 흡수 가능한 범위 내라는 설명을 꾸준히 해왔거든.

최근 들어 시장에서 “채권 순위” 이야기가 다시 부각되는 느낌이 있긴 한데, 이건 완전히 새로운 정보라기보다는 이미 알고 있던 사실이 다시 조명되는 쪽에 가까워 보여. 아마 주가가 약할 때는 리스크가 더 확대해석되기 쉬워서, 이슈가 반복 노출되는 것 같았어. 즉, 홈플러스 리스크가 최근 주가를 밀어 올릴 만한 새 재료는 아니었다고 판단했어.

자사주 소각 의무화, 메리츠 주주에겐 오히려 애매한 이슈

자사주 소각 의무화는 조금 더 복잡한 이슈야. 메리츠는 원래 자사주 매입과 소각을 가장 적극적으로 해오던 회사잖아.

그런데 이게 법으로 의무화된다면, 메리츠만의 차별화된 주주환원 매력이 상대적으로 희석될 수 있다는 우려가 생길 수밖에 없어. 주주 입장에서는 솔직히 썩 반가운 소식이라고 보긴 어렵지.

다만 개인적으로는 이런 생각을 하고 있어. 매 맞고 억지로 하는 놈보다는, 원래 잘하던 놈이 결국 더 잘할 확률이 높다는 거야. 법안이 실제로 시행되고, 기존 기업들의 자사주 소각이 일단락된 이후에는 오히려 메리츠의 진짜 강점이 다시 부각될 가능성도 있다고 봐.

하지만 이건 어디까지나 미래 이야기야. 현 시점에서 자사주 소각 의무화는 메리츠 주가를 끌어올리는 재료라기보다는 오히려 부담 요인에 가까웠다고 보는 게 더 합리적이라고 생각해.

그렇다면 최근 메리츠 주가는 왜 조금씩 오르고 있을까

아니 그럼, 특별히 좋을 것도 없는 메리츠금융지주의 주가가 조금씩 오른 이유는 뭘까? 물론 많이 빠졌으니 ‘저가 매수’라고 단순하게 결론을 낼 수도 있지만, 그것만으로는 설명이 부족하게 느껴졌어.

조금 더 생각해보고 내가 내린 결론은 이거야. 최근 메리츠 주가의 완만한 상승은 개별 이슈 때문이 아니다. 코스피가 전반적으로 강한 흐름을 보이면서 증권주 섹터 자체가 부각되고 있고, 그 과정에서 ETF 자금 유입에 따른 수급 효과가 메리츠에도 영향을 줬다고 보는 게 가장 설득력 있어 보여. 뉴스가 갑자기 좋아진 것도 아닌데 같이 오르는 걸 보면, 개별 호재보다는 섹터 수급 쪽이 더 자연스럽게 느껴졌어.

이건 메리츠의 펀더멘털이 갑자기 좋아져서라기보다는, 섹터 단위로 자금이 움직이면서 자연스럽게 따라 올라온 흐름에 가깝다고 느꼈어.

그래서 나는 메리츠금융지주를 이렇게 보고 있어

솔직히 말하면, 2026년에 메리츠 주가가 폭발적으로 오를 거라고 기대하진 않아. 다만 메리츠의 사업 구조를 보면, 증시 흐름과 완전히 분리되지는 않더라도 어느 정도는 시장 분위기와 무관하게 우상향할 수 있는 여력은 있다고 보고 있어.

홈플러스 이슈도 시간이 지나며 정리될 가능성이 있고, 자사주 소각 의무화 역시 현실화되고 나면 오히려 메리츠의 장점이 다시 부각될 수 있는 반전 요소가 될 수도 있다고 생각해.

그래서 내 결론은 이거야. 단기적인 주가 흐름에 큰 기대를 하기보다는, 메리츠금융지주는 포트폴리오의 일부로 장기 관점에서 유지할 만한 종목이라는 판단이야.

이 글은 투자 권유가 아니라, 메리츠 주가를 보면서 내가 어떤 흐름으로 이해하게 됐는지에 대한 개인적인 정리야. 비슷한 고민을 하고 있다면 참고 정도로만 봐줬으면 좋겠어.